最近中国企业“走出去”喜忧参半。喜的是对外投资额屡创新高，尤其是跨国并购势头强劲；忧的是国际投资领域保护主义开始抬头，且形式不断翻新，在影响“国家安全”外衣掩盖下的投资审查愈演愈烈，对中国企业跨国并购构成极大威胁，甚至已经造成重大损失，对此，我们应高度重视并积极应对。

跨国并购成对外投资重要方式

2015年，中国对外直接投资实现连续13年快速增长，创下1456.7亿美元的历史新高，占全球流量份额的9.9%，首次成为位列世界第二的对外投资大国；同时，跨国并购成为中国企业对外投资的重要方式，海外并购实际交易额达544.4亿美元。2016年1-7月，中国企业海外并购实际交易额达543亿美元，占同期对外投资总额的比重也从2015年的34%上升到52.8%。普华永道发布的报告显示，2016年前三季度，中国内地企业海外并购交易数量达到创纪录的671宗，几乎是去年全年交易数量的两倍，交易总金额逾1600亿美元。

中国企业的海外并购成效显着，在自身获得先进技术、管理经验以及品牌、营销渠道等稀缺要素，促进国内产业转型升级的同时，也拯救了一批东道国企业甚至产业，稳定了当地就业，实现了优势互补、合作共赢，受到了合作伙伴以及东道国民众的欢迎，为促进世界经济尽早走出低迷状态作出了巨大贡献。美国前财长、着名智库领袖保尔森曾专门撰文评价说，中国在美投资为当地创造了就业岗位……将造福于面临激烈全球竞争的美国中小企业、制造商、初创公司、农民和农场主。

国家安全审查成新型投资壁垒

中国企业海外并购增速的提升与规模的扩大，是中国经济发展到一定历史阶段的必然产物，是市场经济规律发挥作用的具体体现，也是中国在多年大量吸收外资之后，回馈国际社会、反哺世界经济发展的有益之举。

然而，中国对外投资也遭遇到了“中国威胁论”阻碍，尤其是一些较大规模的跨国并购引起了某些国家的安全担忧。美国、英国、加拿大、澳大利亚等国利用国家安全审查或者外国投资审查法律法规，纷纷对中国企业收购外国“敏感资产”的交易展开繁琐的监管审查，致使一些交易遭到禁止、“胎死腹中”。据外媒报道，自2015年年中以来，总计近400亿美元规模的中资收购计划绝大部分遭到否决。今年10月24日，德国经济部撤回了9月初作出的对中国福建宏芯基金收购爱思强无异议的决定，并将对该收购案重新进行审核。据称，德国曾收到了美国发出的相关警告。

最新种种迹象表明，西方对中资的抵触情绪不断增长，积极利用国家安全审查的国家数量不断扩大、触及国家安全审查的“敏感资产”范围不断扩大，正在遏制中资收购浪潮。有数据显示，今年前三季度，中国并购交易总额呈逐渐减少趋势。

努力降低跨国并购风险

面对跨国并购日益严峻的国际环境，中国政府、中介机构及企业应积极应对，确保对外投资健康发展。

一是加快与重要投资伙伴国的双边投资协定谈判，尤其是中美、中欧的双边投资谈判，尽早签订双边投资协定，制定市场准入清单，使中国企业海外并购享受投资前国民待遇。

二是积极推动G20国际投资指导原则付诸实施，发出国际投资协定谈判倡议，推动成立国际投资争端解决机构，引领国际投资规则制定，为建立公开、透明、公平的国际投资新秩序作出中国贡献。

三是充分发挥贸促系统作用，加快海外代表处建设步伐，广泛收集国外有关国家安全审查的信息，及时反馈国内，成功发出风险预警；积极协调国外商协会和有关企业，广泛加强与国外政府、议会、商协会以及民众的沟通，夯实东道国社会基础，争取获得当地理解和支持。

四是中国企业也要主动出击，制定跨国并购规划，要做好前期海外市场调查；在并购合同中力争避免出现“反向分手费”条款；加强与中国驻外外交、商事机构联系，在争议发生时聘请专业律师努力维护自身合法权益。同时，仔细考量自身优势，谨慎选择收购对象，避免收购完全不相关行业的公司。

（作者单位：中国贸促会研究院）