近年来，中国资本市场对外开放不断提速，扩大沪深港通额度、A股顺利“入摩”、即将“入富”，首家外资控股券商诞生，原油和铁矿石期货顺利引入境外交易者等多项开放措施接连落地，提振了外国资本在我国市场发展的信心。但是我国资本市场仍然存在许多问题，例如当前全国两会上股民们提出的“不要再当被某某割的韭菜了”就是其中一例。那么，我国资本市场如何进一步开放，我国资本市场如何继续健康发展，成了许多外国资本聚焦的话题。为此，《中国贸易报》记者专访了全国政协委员、摩根大通全球银行业务副主席李一，请他谈谈对我国资本市场的看法，以飨读者。

记者：您此次参会有哪些提案，关注了哪些问题？

李一：我这此参加全国政协会议，主要带了《关于完善基础性制度、推动资本市场发展》《正确认识科创板的定位和使命，以开放包容推动科创板取得成功》两份提案。提出第一份提案，主要是因为，习近平总书记最近在中共中央政治局第十三次集体学习时强调，要深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力，并明确提出要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管。习总书记的指示对于构建全方位、多层次的金融支持服务体系，实现资本市场的长足发展具有重要意义。

提出第二份提案，是因为在2019年1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。这是继去年11月5日习近平总书记表示将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制以来，中央再一次展现出对设立科创板并试点注册制的高度重视，不仅表明了科创板使命之重大，更显示出中央将以设立科创板并试点注册制为契机，以更大决心、更大勇气、更大力度推进我国资本市场新一轮改革开放。

记者：在您看来，目前，我国资本市场发展中存在哪些问题？

李一：我国资本市场发展中存在一些基础性制度问题，例如：我国资本市场散户众多，以短期资金为主，其主要原因是来自企业年金和商业保险等中长期资金缺乏，无法成为机构投资来源；对于注册制至关重要的信息披露的真实性、准确性和完整性有待提高，信披标准有待统一，内容表述往往难于为投资者所理解；我国涉及投资者保护的法律体系尚不健全，相关制度规定较为零散、阶位不高，业务创新和分业监管往往导致投资者保护标准不一或无章可循；上市公司运行机制和规范制度建设还有待加强，如退市制度不够完善、大股东大比例股权质押造成股市震荡等。

记者：面对这些问题，我们又该如何解决？我们能借鉴国外哪些先进经验？

李一：发达经济体在长期的资本市场发展中已经积累了许多行之有效的经验做法，2008年全球金融危机后得到了进一步加强，值得我们借鉴。

首先，我们需要积极培育中长期基金来源，增大机构投资者的比重。美国上世纪80年代推出的“401K计划”使企业年金源源不断地进入资本市场，成为资本市场的稳定基石。对此，我们当结合税收递延、税前抵扣和减免等手段，力争推出中国版的“401K社会保障计划”，大力推动企业年金和商业保险基金成为资本市场机构投资者的主要中长期资金来源。

其次，在信息披露方面，健全信披法律法规体系，提高法规层次；细化统一信披标准和要求，使之易于为投资者所理解；强化法律责任约束，增强法律威慑力，加大违规成本，以确保信披真实性。值得一提的是，美国证监会要求发行人在招股说明书封面和风险披露等关键部分使用浅显易懂的语言图表，从法律规范上建立了易解性原则。

再次，紧紧围绕投资者保护的各个方面开展工作，包括制定专门的投保法律，提高投保机构的可操作性，处理好事前预防性保护与事后救济性规定的关系，确保各种救济和赔偿利益切实落到投资者身上。当前，各国金融监管当局将投资者保护看作是资本市场发展的基石，全球金融危机后得到进一步强化。以美国为例，主要改革措施有：确保消费者购买金融产品时得到准确、清晰和易懂的信息，扩大投资者保护的产品范围，以及加大《证券投资者保护法》的处罚力度等。

最后，要建立健全的退市和注册制度，重在落实，同时鼓励支持上市公司的股票回购、并购重组和分红回报，约束制止大股东高位套现、大比例股权质押和长期随意停牌的行为。像美国的企业往往由于达不到财务或市场化标准、重新私有化和监管勒令等原因而退市，每年上市和退市的公司股票大体平衡，使股市充分具备了优胜劣汰机制和资源配置功能。

记者：对于设立科创板，您有什么建议？

李一：我国过去曾经研究过设立国际板，让外国企业来中国上市，但因为条件尚未成熟等原因没有实施。此次设立科创板又提供了一个契机。在做好科创板试点的基础上，我们可以考虑允许全世界优秀的科技创新企业都来科创板上市。这有利于提高我们的金融竞争力，让全世界的科技创新公司在中国资本市场定价，还为我国老百姓、也包括外国投资者以人民币投资国外优质资产提供机会，这将是一件非常伟大的事情。所以，科创板的制度设计，要特别关注与国际接轨的问题，正确处理中国特色与国际实践的关系。