美国消费者价格指数同比增速近日居高不下，已连续6个月高于8%。美国持续面临通胀压力，这又增加了美联储进行历史性、大规模加息的可能性。在美联储过度加息的情形下，将给我国经济带来哪些影响？对此，9月14日，中国宏观经济论坛（CMF）举行了CMF宏观经济热点问题研讨会（第52期），邀请经济学家对此进行解析。

中国人民大学财政金融学院教授何青表示，随着中国逐渐成为第二大经济体，市场表现已经呈现以我为主的状态。美联储加息之后，中国股票市场波动相对稳健。此外，中国资产的独立性对于全球投资者风险分散化具有重要意义。

何青从以下几方面分析了美联储加息对我国的影响：货币政策方面，2017至2018年，我国央行曾跟随美联储加息，但都发生在经济基本面运行良好的时期。在“以我为主”背景下，我国货币政策更关心内部经济运行状况，发力稳增长。

人民币汇率方面，何青表示，美元兑人民币走势与美元指数大致相同，随着美联储加息逐步进入末期，美元指数上行空间有限，且叠加下半年中国经济恢复和央行稳汇率政策，人民币贬值空间有限。同时，适度贬值体现了人民币更加有弹性和韧性。

资本流动方面，何青表示，美联储加息对A股外资流动影响比较小。2016至2018年美联储连续加息时，外资流入受影响较小。历史来看，导致外资大幅流出的事件主要和A股以及中国经济运行状况有关，且持续期较短。从10年期国债的角度出发，也可发现3月中旬以来，中美利差并不是外资流动的主要影响因素。

何青提醒，下半年美国经济下滑是确定性事件，海外需求收缩或抑制中国出口。 “整个这一轮高通胀源于欧美国家货币政策及财政政策的过度扩张，其紧缩又晚于经济基本面，造成了现在的失衡。所以，欧美等国家的政策不仅导致了国内通胀，更损害了使用美元的国家的货币价值，由于国际体系的中心国（美国）加息产生外溢效应，使得盯住美元/欧元的国家受影响很大，也对中国提出非常大的挑战。”何青表示，2020年与2021年期间，欧美宽松货币政策带来高需求，我国出口表现良好。欧美加息抑制需求后，我国出口受到影响，因此，要加强经济内循坏。当前，我国应利用美联储加息的窗口期，增加我国的国际影响力。

基于美联储加息对中国经济的影响，何青提出两方面建议：

一是加强金融政策调整与国际政策协调。一方面，需要更大幅度地参与到国际货币体系中，当前华人在国际组织中高级别官员的比例较低，需要努力推进我国更多的人才参与国际组织，例如世界银行、IMF等。另一方面，在“一带一路”沿线国家和地区以及金砖国家推行人民币的使用，这些国家和我国经济互补性强，在国际政策协调下让这些国家持有更多人民币资产，以减少美元加息对他们的影响。

何青说，在美元加息的情况下，我国依然表现出货币政策的吸引力，虽然我国货币相对美元贬值，但相对大部分的国家来说还是升值，所以中国能够成为全球经济的避风港，也是“一带一路”沿线国家和欠发达经济体的避风港，以此增强与全球欠发达经济体的纽带，同时和发达国家保持适度合作，融入到国际货币体系中，增强人民币使用的份额。

二是继续扩大内需、优化产能和产业结构调整。在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进带来国内消费结构升级的机遇之下，从需求侧助力产业结构调整和升级。科技创新驱动是产业结构调整的核心，在新一轮科技革命孕育兴起的大背景下，从供给侧推动产业结构调整和升级。优化产能和产业结构调整最终需要实现产业安全、增加产业国际竞争力、助力产业绿色低碳发展。

“经济稳金融稳，经济强货币强。”在中银证券全球首席经济学家管涛看来，当务之急，是要在经济恢复的紧要关口，更加高效统筹疫情防控和经济社会发展，抓紧落实一揽子稳增长的政策措施，加快释放政策效能，巩固经济恢复基础，增强经济发展后劲。涉外企业则要进一步强化风险中性意识，建立财务纪律，管理好货币错配和汇率敞口。